Prezado(a)s amigo(a)s e investidore(a)s,
A volta da troca de ataques entre Irã e Estados Unidos e seus aliados no Golfo fez com que o preço do barril de petróleo subisse mais de 20% em julho. Esse movimento manteve aceso o alerta dos mercados para riscos inflacionários, embora, até o momento, a contaminação dos preços de energia para os núcleos de inflação tenha sido baixa no mundo desenvolvido.
As mudanças no estilo de comunicação do Fed também contribuíram para aumentar os prêmios de risco nas taxas de juros. Na segunda reunião do FOMC sob seu comando, o presidente Kevin Warsh seguiu sem dar maiores indicações ao mercado sobre a opinião média do comitê sobre o futuro da política monetária, preferindo enfatizar o sinal (ou ruído) transmitido pelos preços de mercado. Os dados mais recentes de inflação nos EUA surpreenderam para baixo, atenuando a urgência da necessidade percebida de altas de juros no curto prazo.
No Brasil, os dados mais recentes do IPCA também mostraram algum alívio, sobretudo pela volta parcial da alta no ano dos preços de alimentos. Somada a isso, a manutenção da cotação do dólar ao redor de R$5,0 abriu espaço para o mercado precificar mais um corte marginal (0,25pp) na reunião do Copom de agosto.
Não houve alterações no cenário eleitoral, com as simulações de segundo turno mantendo uma vantagem de 3 a 4 pontos percentuais a favor do presidente Lula contra Flavio Bolsonaro. Em agosto teremos a definição das chapas e o início oficial da propaganda eleitoral. Seguimos prevendo uma eleição indefinida até o último momento e uma consequente desvalorização relativa do real, que, se materializada, deve fechar a janela aberta para novos cortes de juros neste ano. A atividade econômica segue dando poucos sinais de desaceleração que aumentem a urgência de cortes de juros, com a taxa de desemprego parada nas mínimas de muitos anos.
Obrigado,
Luciano Sobral, economista da Neo.
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